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【农产品周报】饲料养殖:饲料需求预期偏好,现实羸弱

一、饲料能量饲料:玉米:高位震荡。进口订单暴增,小麦替代增多,但种植面积难以大幅增加,只要仍存在产需缺口,国储小麦两年抛完,玉米难以大熊,高位震荡。蛋白饲料:豆粕:谨慎偏多。预期终端需求将逐步走好,但现实仍然不容乐观,豆粕表需较差,养殖端因为疫情和禁调正在抛猪。二、畜禽养殖生猪:大的产业周期向下,前期为规避疫情抛售而压…… .....

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一、饲料

能量饲料:玉米:高位震荡。进口订单暴增,小麦替代增多,但种植面积难以大幅增加,只要仍存在产需缺口,国储小麦两年抛完,玉米难以大熊,高位震荡。

蛋白饲料:豆粕:谨慎偏多。预期终端需求将逐步走好,但现实仍然不容乐观,豆粕表需较差,养殖端因为疫情和禁调正在抛猪。

二、畜禽养殖

生猪:大的产业周期向下,前期为规避疫情抛售而压栏的好猪正在急售,供应量偏多,而终端需求一般,供需短期偏弱,预期未来供应偏紧将逐渐显现。

蛋禽:偏强,鸡蛋中长期供需基本面转好是毋庸置疑的。短期需求偏弱,东北冷库蛋施压市场,预期未来基本面向好。

肉禽:由于非洲猪瘟及冻肉销售不畅,肉禽养殖利润较好,养殖户补栏情绪好转,2021年肉禽饲料比预期的好。

策略建议:

看多豆粕、鸡蛋。

风险提示:

宏观流动性风险

能量饲料:玉米

1、价格及结构,天气转暖,地趴粮出货,现货价格下调,期限Back结构维持。

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2、中国玉米供需平衡表,2016年以来产不足需,不断消化库存。

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3、供应

农民售粮积极性较好,据相关调研,东北农民可售余粮不足两成。

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4、进口

全球玉米库消比仍在下降,美国目前还有1500万吨对华销售的玉米待装运。

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5、替代

除了从全球进口高粱大麦木薯等替代品外,国内拍储的小麦和稻谷承担了重要的功能:弥补能量饲料中玉米的缺口。由于玉米小麦价差拉大,替代在不断增多,小麦拍卖最近每周200多万吨成交。

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6、深加工及港口库存

玉米深加工需求正常,深加工企业库存开始累积。

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蛋白饲料:豆粕

3月种植面积意向调查只有8760万英亩,如果2021/2022年度需求保持不变的话,美豆的单产必须需要创历史最好记录52蒲式耳/英亩,才能维持住当前极低的库消比,如果天气稍微出点问题,单产与去年持平的话,美豆就要变成负库存。

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巴西收货进度已经赶上,阿根廷大豆单产基本已经定了。

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阿根廷大豆单产已定,阿根廷天气市基本结束了,逐渐要关注北美的种植天气了。

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国内大豆库存中性。压榨量季节性回升。

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压榨利润极低。

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豆粕表观消费在恢复。

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畜禽养殖

畜禽养殖中,生猪养殖利润绝对值仍然偏高,白羽肉鸡、肉鸭等肉禽养殖利润略有走弱。

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1、生猪

各地抛售接近尾声,养殖端有压栏倾向。

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博亚和讯数据显示2021年 1-2月中国能繁母猪存栏去化11.48%,生猪存栏去化12.2%,回到了2020年10月分左右的水平。

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生猪对饲料的需求也会逐渐增多,预估2022年5月比2019年10月生猪饲料需求增加44%。这是之前预期,未来将进行调整。

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开工率季节性回升,生猪体重企稳,抛售接近尾声。

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2、蛋禽

鸡蛋基本面或已经发生反转。

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补栏:当前补栏积极性减弱,2021年1-2月补栏量积极性不高,3月有所回升。

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淘汰:2月淘汰量正常,未来4个月可预期的淘汰量较大。

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存栏:11月存栏环比下降。2020年下半年的存栏趋势更像2015年,参考2015年四季度至春节前走势。

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3、肉禽

肉禽补栏积极性强,预估今年产量创历史最好记录。

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