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珍惜钢铁行业年度确定性投资机会！①碳中和压产又势在必行；②旺季需求启动，钢价稳步走强；③唐山限产影响逐步显现。

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钢铁板块4月1日午后异动，新钢股份直线拉板，本钢股份、华菱钢铁随后封板，南钢股份、太钢不锈等纷纷跟涨。盘后龙虎榜数据显示，华菱钢铁今日涨停，全天成交10.84亿元，三机构席位合计买入9805万元，一机构席位卖出2310万元。

从过往数据看，钢铁行业碳排放总量明显与产量正相关，且钢铁产量基数大，因此要实现碳达峰首要任务是控制产量。浙商证券认为，钢铁行业为了实现在2030年前实现“碳达峰”目标，核心因素在于降低总量规模。

目前，随着相关政策及主管部门的表态，钢铁行业实现目标路径也逐步清晰。短期首要目标是要降低粗钢的产量，并实现产能产量双控，确保粗钢冶炼能力下降。可以看出，国家对钢铁行业实现“碳达峰”的政策明确，执行落地可期。

二、控产能、压产量双管齐下是必然选择

2016 年供给侧改革拉开大幕，开启行业去产能，改革效果显著，行业基本面扭转。但在高利润刺激下，企业通过产能置换、生产技术提升合规产能生产效率，同时也可能存在违规产能现象，到2020年年末，粗钢产量在经历一段短期的下降之后，产量开始上升。

钢铁行业要实现 2030 年“碳达峰”目标，既要回头看去产能效果，发现去产能过程中出现的漏洞，确保长期行业产能存有上限。同时短期要确保产量的逐步压缩，确保粗钢生产规模逐年下降，为后续的行业降低碳排放量的产业技术升级、兼并重组等下一步方式打下坚实的基础。

三、旺季需求启动，钢价稳步走强

上周钢材市场供需双增，库存加速去化，五大品种产量周环比增26.2万吨，表需增62.8万吨，建筑钢日均成交量回升至24万吨左右，4月是传统旺季，开源证券后期需求仍有上升空间。

随着需求陆续放量，库存加速去化，上周总库存下降128万吨，降幅较上周扩大37万吨。

同时唐山限产影响逐步显现，当地钢坯库存呈“铅垂线”式下滑，预估钢坯供应缺口或达8万吨/日，供应偏紧导致钢坯周内涨幅达270元，触及4760元的历史高位，并带动其它品种跟随上涨。得益于钢价大涨，原料成本下移，钢厂盈利能力大幅提升，热轧毛利润达973元，行业重回高景气度。

在碳中和压缩粗钢产量的背景下，钢企重回供给侧改革时期产业链的核心位置，开源证券预计钢价表现要强于原料，行业利润水平仍将稳固。

浙商证券预计，随着量化宽松已经进入后期，对上游资源品价格影响在逐步弱化。通过压减粗钢产量，调整供需关系，是开启利润重新分配的金钥匙。

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