国际化的逻辑，以及境外市场主体接受、使用、投资和持有人民币的动机，实际上都已发生了非常深刻的变化。更多境外市场主体持有人民币的原因，已经从早期的贸易结算工具逐步转变为一种投资增值的资产，形成了人民币投资和储备资产。在2016年前后，伴随着人民币加入SDR，中国人民银行和国家外汇管理局出台了一系列开放国内金融市场的举措。要使人民币成为国际储备货币，首先必须开放金融市场，允许境外央行、主权财富类投资者进入中国市场，购买人民币计价的金融资产。

关键词：人民币国际化；人民币汇率；“双循环”新发展格局

中图分类号：F832文献标识码：A

一

人民币国际化的逻辑已发生变化

虽然人民币国际化只走过了短短11年的路程，但还是取得了不少成绩。最近几年，人民币国际化已经发生了一些变化。在人民币国际化初期，人民币主要用于中国跟周边国家间的国际贸易结算。在此期间，人民币总体上持续升值。在2009—2014年间，人民币升值了近40%。中国在2001年加入WTO以后，迅速成为全球最大的国际贸易国家，推动人民币的国际使用量从2009年刚开始的全年只有几十亿元，增长到2015年突破了10万亿元。伴随着这个过程，人民币的国际使用不断推进。

但2016年以后，人民币国际化的逻辑发生了变化。第一，中国的外贸进出口盈余占GDP比率从早期的超过10%降到了不到2%。第二，2015年“8·11”汇改后，人民币有了明显的贬值压力。贬值压力在2016年显得非常突出。2014年下半年，媒体和学界都在讨论人民币汇率会不会“破6”，进入5的时代；而到了2016年下半年，大家都在担心人民币会不会“破7”。从业务创新与发展、国际社会对人民币的接受程度来说，这期间人民币国际化还是在不断前进。