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【南华基金·策略周报】猪肉与大宗商品价格上涨,市场初显通胀预期

【南华基金•固收观点】1年期国债收益率为2.3568%,较上周下行11.71BP。3年期国债收益率为2.7768%,较上周下行4.06BP。5年期国债收益率为2.9471%,较上周下行0.41BP。7年期国债收益率为3.1525%,较上周下行1.74BP。10年期国债收益率为3.1456%,较上周上行0.27BP。20…… .....

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【南华基金•固收观点】

1年期国债收益率为2.3568%,较上周下行 11.71BP。3年期国债收益率为 2.7768%,较上周下行 4.06BP。5年期国债收益率为 2.9471%,较上周下行 0.41BP。7年期国债收益率为 3.1525%,较上周下行 1.74BP。10年期国债收益率为 3.1456%,较上周上行 0.27BP。

2021年1月11日,国家统计局公布CPI和PPI相关数据:2020年12月,CPI同比增速0.2%,由降转涨,PPI同比增速-0.4%,相较于上月降幅收窄;2020年全年,CPI同比上涨2.5%,PPI同比下降1.8%。

目前猪肉价格与大宗商品价格上涨较快,拉动CPI与PPI的上升,市场开始有通胀的预期。但是,目前并没有通胀的风险。CPI与PPI还处在温和的上升期,央行不会因此改变货币政策,当下的货币政策依然是以“稳”为主。近期市场长债和短债分化较大,主要是节后资金面宽松带动短债利率下行。由于经济仍是处在上行阶段,央行货币政策正常化,长端不具备长期下行的趋势。元旦过后,央行持续回收资金,需警惕市场回调的风险。

【南华基金•权益观点】

2021年第一周,市场普涨。上证综指上涨2.8%,沪深300上涨5.5%,科创50上涨1.4%,创业板指上涨6.2%。

12月30日中欧投资协定谈判完成,双方在疫情防控、经济复苏、绿色发展等方面达成共识,将有力拉动后疫情时期世界经济复苏,增强国际社会对经济全球化和自由贸易的信心。

国内高频数据层面,12月的全国制造业PMI指数略降至51.9%,连续10个月保持在荣枯线上,制造业景气度仍然较高,环比放缓主要系季节性回落。

目前海外疫情仍在蔓延,英国变异新冠病毒在其他多国被发现,美国、印度等国家的新增人数仍维持高位,部分欧洲国家重启疫情防控措施。目前看全球经济复苏预期仍未有大的变化,但疫情防控措施的实施可能会带来一定的不确定性。

国内出口数据持续表现良好,体现了国内的产业竞争优势和经济韧性,全球经济的逐步恢复将为国内经济复苏持续提供支撑。此外,中国已经基本摆脱疫情的影响,重新成为全球制造业的中心,诸多行业在全球的占比重新提升;另一方面,体现了政府调结构的效果开始显现,即使没有地产和基建的拉动,中国经济仍能够在制造业出口以及国内消费的带动下持续复苏,我们继续看多权益市场,细分方向上看多拜登的新能源经济计划涉及到的光伏和电动车。同时我国的经济率先恢复,前期中国制造业的出口以及国产替代仍将持续上行,预计相关行业如新能源、电力设备、机械、电子、汽车等上市公司盈利将持续提升,带来持续的投资机会。此外,国内消费将保持稳定,食品饮料、医药等消费蓝筹公司盈利或将维持稳健增长的态势,这些仍然是我们未来投资的方向。

【南华基金·精选产品】

风险提示:

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