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【红包】华商基金看行业5|“二师兄”看头十足

前言公募基金的长期收益从何而来?在华商基金的心目中,唯有深度研究才能创造持续价值,唯有持续发挥专业专长优势,深入研究和找寻能立足于产业趋势的、优秀的行业和公司,才有可能为持有人提供长期可观的超额收益。华商基金成立15年以来,已经形成专业、独立、审慎和朝气蓬勃的研究团队,为公司取得长期优异的投资业绩奠定了坚实的基础 .....

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【红包】华商基金看行业5|“二师兄”看头十足

前言

公募基金的长期收益从何而来?

在华商基金的心目中,唯有深度研究才能创造持续价值,唯有持续发挥专业专长优势,深入研究和找寻能立足于产业趋势的、优秀的行业和公司,才有可能为持有人提供长期可观的超额收益。华商基金成立15年以来,已经形成专业、独立、审慎和朝气蓬勃的研究团队,为公司取得长期优异的投资业绩奠定了坚实的基础,更成为公司“投研一体化”战略中的坚实一环。

我们隆重推出《华商基金看行业》专题系列,以期通过公司研究员深入专业的研究视角,一起体味和把握证券市场各个行业高效运转的根本,以求对市场趋势和基金投资形成理性和长远的认知。

感谢大家的收看。

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本期关注:生猪行业

出镜研究员:华商基金研究部 曹瑞

访谈 实录

Q1:说起生猪产业,非洲猪瘟是避不开的话题。大家比较关心的是,连续的疫情对我国生猪产业的影响和变化?

研究员曹瑞:国内目前对于非洲猪瘟疫情总体可控,疫情形势总体平稳,各项防控措施有序落实落地,疫情发生的强度和造成的损失都在持续和明显的下降。同时,在经历了两年的疫情考验后,国内多数生猪企业不断摸索各类生物防控和物理防疫的方法,已经逐渐走出疫情的阴霾,生猪产能恢复开始有序推进。

但不可忽略的是,此次的疫情使得部分生产能力、防疫水平较差的养殖户永久退出,全行业的集中度再次出现了明显的提升。

Q2:请具体谈谈生猪的产能恢复情况?

研究员曹瑞:据农业农村部最新数据,截至2020年11月末,全国生猪存栏和能繁母猪存栏均已恢复到常年水平的90%以上,全国能繁母猪存栏已连续14个月增长,生猪存栏已连续10个月增长。新建、改扩建规模猪场加快投产复养,全国年出栏500头以上规模猪场由年初的16.1万家增加到17.7万家,散养户的补栏积极性也在不断提高。

按照传统“猪周期”的经验推算,产能拐点后的生猪价格将处于中期的下行通道,但由于疫情目前仍在散发状态,且疫情期间存在不少养殖户退出,预期价格下行的斜率较历史周期维度来看将会偏缓。

Q3:生猪行业近年来表现如何?

研究员曹瑞:2018年时受猪瘟疫情影响,我国的生猪产能受到较大幅度的冲击,历经数月亏损后,生猪价格迎来大幅上涨,最高点生猪价格达40元/公斤以上,创历史新高。

底部反转的行业基本面也给生猪板块带来了较好的投资布局机会。Wind最新数据显示,猪产业指数近两年上涨102.46%,一些龙头企业近两年市值更超过200%,同期上证指数涨幅33.85%。

Q4:生猪行业的投资布局该如何着手?

研究员曹瑞:从投资角度来看,建议重点关注具备成长性与确定性的企业。

一方面,疫情加速促进了行业集中度的提升,产能增速较快的生猪企业有望快速提升市占率;另一方面,由于猪价处于下行通道,企业盈利对于成本变动将更加敏感,成本优势较大的生猪企业的盈利确定性更强,有望获取明显的超额收益。

风险提示:以上观点不代表任何投资建议,市场有风险,基金投资需谨慎。

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