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华泰期货燃料油日报20210112:亚太低硫燃料油市场维持稳固

市场要闻与重要数据WTI2月原油期货收涨0.01美元,报52.25美元/桶;布伦特3月原油期货收跌0.33美元,报55.66美元/桶;上期所原油期货主力合约SC2102收跌0.27%,报335.1元/桶;上期所燃料油期货主力合约FU2105收跌2.79%,报2158元/吨;INE低硫燃料油期货主力合约LU2104收跌0…… .....

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市场要闻与重要数据

WTI 2月原油期货收涨0.01美元,报52.25美元/桶;布伦特3月原油期货收跌0.33美元,报55.66美元/桶;上期所原油期货主力合约SC2102收跌0.27%,报335.1元/桶;上期所燃料油期货主力合约FU2105收跌2.79%,报2158元/吨;INE低硫燃料油期货主力合约LU2104收跌0.32%,报2766元/吨。

国际能源署署长比罗尔:2020年全球能源需求下降了5%。疫情危机将给能源行业留下多年的深刻伤痕。

阿塞拜疆能源部:阿塞拜疆12月石油产量为58.7万桶/日。

因欧佩克+产量配额的增加,俄罗斯石油产量将在1月初增加。俄罗斯1月1-10日原油和凝析油产量增至1018.8万桶/日。

普氏能源调查:欧佩克2月减产执行率下滑至98.5%。

根据国际航空运输协会最新报告显示,国际航空客运需求自北半球夏季旅游季以来一直放缓,2020年11月份客运需求复苏停滞。数据显示,客运总需求同比2019年11月份下降70.3%,载客率下降23个百分点至58%,创历史同期新低。造成这一后果的主要原因是由于欧洲市场疲软,新的封锁政策削减了旅游需求。

波罗的海干散货运价指数周一上涨155点或9.7%,至1761点,为去年10月中旬以来新高,因海岬型和巴拿马型船运费上涨。海岬型船运价指数上升407点或约16%,至2955点,为去年10月13日以来新高,日均获利上升3376美元至24507美元。巴拿马型船运价指数上升61点或约3.9%,至1620点,创下自去年8月以来最高水平,日均获利上升550美元至14581元。超灵便型船运价指数上涨10点至1039点,为三周以来最高。

投资逻辑

当前亚太低硫燃料油市场结构维持坚挺,新加坡Marine 0.5%对Brent裂解价差升至10.8美元/桶,与此同时近月月差拉宽至3美元/吨。在油价中枢上移的背景下,低硫油裂差的走势反映其自身基本面相对稳固。目前低硫市场虽然没有明显的趋紧态势,但供需的边际向好为市场提供了支撑。需求端一方面可以看到船燃端的整体向好,虽然没有恢复到疫情前的水平,但近期集装箱版块的持续强势以及干散货景气度的显著回升均为船燃需求带来利好。与此同时,在LNG价格偏强的环境下,北亚地区发电厂的燃料油需求有增加迹象。供应方面,西区套利船货的下滑收紧了亚太的地区供应,背后一定程度体现疫情下欧洲炼厂开工水平承压。总体来看,低硫燃料油当前基本面形势相对良好,但由于产能与库存水平仍相对充裕,短期持续上行的概率不大,市场或呈现出震荡偏强的态势。

策略:FU单边中性偏多;LU单边中性偏多;逢低多LU2105-FU2105

风险:炼厂开工大幅回升;航运需求改善不及预期;馏分油市场表现不及预期;LU仓单大量注册;FU仓单大量注销

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