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浙商期货:盘面估值偏高 大豆逢高抛空

报告概述农户惜售情绪仍存,市场出现阶段性供应偏紧,且关内大豆减产明显,港口非转大豆数量较少,出货受限,国产大豆市场份额增加,现货价格持续上涨,不过期货价格上涨幅度更大,基差有所走弱。而下游对于高价大豆采购较为谨慎,叠加近期东北地区持续降温,雨雪天气较多,大豆储存的难度增加,部分贸易商销售心态转弱。整体而言,期货价格估值…… .....

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报告概述

农户惜售情绪仍存,市场出现阶段性供应偏紧,且关内大豆减产明显,港口非转大豆数量较少,出货受限,国产大豆市场份额增加,现货价格持续上涨,不过期货价格上涨幅度更大,基差有所走弱。而下游对于高价大豆采购较为谨慎,叠加近期东北地区持续降温,雨雪天气较多,大豆储存的难度增加,部分贸易商销售心态转弱。

整体而言,期货价格估值偏高,而现货端未来上行空间受限,短期盘面或向下修复,尝试逢高抛空A2101、A2105。

1.国产大豆

1.1.现货价格及基差

近期国产食用豆收购价持续回升,黑龙江地区已涨至5000元/吨附近,不过期货盘面涨幅较大,现货基差回落。

图1:国产食用豆收购价-哈尔滨

浙商期货:盘面估值偏高 大豆逢高抛空

资料来源:浙商期货研究中心

图3:5月合约基差-哈尔滨

浙商期货:盘面估值偏高 大豆逢高抛空

资料来源:浙商期货研究中心

1.2.价差

图4:A1-5价差

浙商期货:盘面估值偏高 大豆逢高抛空

资料来源:浙商期货研究中心

图5:A-M01价差

浙商期货:盘面估值偏高 大豆逢高抛空

资料来源:浙商期货研究中心

图6:A-M05价差

浙商期货:盘面估值偏高 大豆逢高抛空

资料来源:浙商期货研究中心

图7:A-C01价差

浙商期货:盘面估值偏高 大豆逢高抛空

资料来源:浙商期货研究中心

图8:A-C05价差

浙商期货:盘面估值偏高 大豆逢高抛空

资料来源:浙商期货研究中心

1.3.仓单

在合约规则修改后,豆一仓单量明显低于往年。

图9:仓单量

浙商期货:盘面估值偏高 大豆逢高抛空

资料来源:大连商品交易所、浙商期货研究中心

1.4.持仓

图10:A2101前二十多空持仓

浙商期货:盘面估值偏高 大豆逢高抛空

资料来源:大连商品交易所、浙商期货研究中心

图11:A2101前十多空持仓

浙商期货:盘面估值偏高 大豆逢高抛空

资料来源:大连商品交易所、浙商期货研究中心

图12:A2101前五多空持仓

浙商期货:盘面估值偏高 大豆逢高抛空

资料来源:大连商品交易所、浙商期货研究中心

2.结论

农户惜售情绪仍存,市场出现阶段性供应偏紧,且关内大豆减产明显,港口非转大豆数量较少,出货受限,国产大豆市场份额增加,现货价格持续上涨,不过期货价格上涨幅度更大,基差有所走弱。而下游对于高价大豆采购较为谨慎,叠加近期东北地区持续降温,雨雪天气较多,大豆储存的难度增加,部分贸易商销售心态转弱。

整体而言,期货价格估值偏高,而现货端未来上行空间受限,短期盘面或向下修复,尝试逢高抛空A2101、A2105。

浙商期货1队 向博

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