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9月金融统计数据释放什么信号?

来源:金融时报9月社融新增3.48万亿,比上年同期多9630亿元,存量同比增长13.5%;新增人民币贷款1.9万亿元;M2、M1增速分别为10.9%、8.1%,均相较8月回升。政府债券放量刺激社融多增9月份,社会融资规模增量为3.48万亿元,比上年同期多9630亿元,超出市场预期。9月末,社融存量同比增速较上月末加快0…… .....

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来源:金融时报

9月社融新增3.48万亿,比上年同期多9630亿元,存量同比增长13.5%;新增人民币贷款1.9万亿元;M2、M1增速分别为10.9%、8.1%,均相较8月回升。

9月金融统计数据释放什么信号?

政府债券放量刺激社融多增

9月份,社会融资规模增量为3.48万亿元,比上年同期多9630亿元,超出市场预期。9月末,社融存量同比增速较上月末加快0.2个百分点至13.5%,已为连续第8个月上升。

天风证券银行业首席分析师廖志明表示,9月社融同比大幅多增主要来源于政府债券、信贷及未贴现银票。9月政府债券净融资达1.01万亿,同比明显多增,对社融贡献最大,支撑9月末社融存量增速小幅上升至13.5%,达到2018年年初以来最高点。基于10月政府债券发行量仍较大的判断,且去年10月社融低基数下,预计10月社融存量增速将升至13.8%,全年社融达35万亿,社融增速达13.5%。

光大证券金融业首席分析师王一峰表示,从社融结构看,9月份未贴现的银行承兑汇票为1502亿,同比多增1932亿,增量高于8月。8-9月份,表内外票据持续形成了“一降一增”的格局,反映随着企业复工复产好转,供应链体系逐步恢复,企业开票意愿不断增强;但同时监管对于“票据—结存”套利的打击等,银行通过票据冲量的意愿不强,进而造成贴现规模下降。

谈及未来社融走势,民生证券首席宏观分析师解运亮认为,社融拐点更多取决于实体经济融资需求和银行资本金压力。从需求角度来看,社融继续高增有一定保障:10月政府债券预计仍保持较高发行节奏,但年底政府债券发行规模预计有所下降;实体企业融资需求较为旺盛,叠加新一轮库存周期可能开启。从供给角度看,银行面临很大资本金压力或对银行放贷意愿产生一些影响。

王青则表示,受新增信贷下行影响,10月新增社融将降至2万亿之下,这也符合季节性规律。受政府债券融资同比多增带动,10月新增社融较上年同期还会有明显多增,带动存量社融增速继续小幅攀升。

9月金融统计数据释放什么信号?

货币供给增速维持高位反映经济向好态势

9月末,广义货币余额216.41万亿元,同比增长10.9%,增速分别比上月末和上年同期高0.5个和2.5 个百分点;狭义货币余额60.23万亿元,同比增长8.1%,增速分别比上月末和上年同期高0.1个和4.7个百分点。

“9月M1和M2增速继续维持高位,反映出我国经济持续向好的态势。在疫情基本被控制住的背景下,企业生产和投资意愿进一步增强,叠加库存处于较低维持,企业有补货意愿,实体流动性处于较为宽裕的水平。”解运亮评价说。

王青表示,9月M2增速反弹,预计其直接原因主要在于前期政府债券大规模发行,季末财政支出力度显著加大,导致9月财政存款下降约8300亿,对M2增速起到明显拉动作用。另外,9月企业贷款大幅多增,带动当月企业存款大幅增加,推动M2走高。其他存款方面,9月股市下行,资金回流居民储蓄账户,带动本月非银存款延续负增,而储蓄存款则同比多增约4000亿。整体上看,尽管9月末M2增速反弹幅度略高于市场预期,但并未改变下半年以来稳中有降态势,这体现了疫情冲击高峰过后,监管层强调“总量适度,坚决不搞大水漫灌”的政策目标。

值得关注的是,M2与M1增速剪刀差小幅扩大至2.8个百分点,但仍显著低于上半年水平。王一峰表示,在9月地产销售有所减弱情况下,M1依然录得8.1%的增速,反映出企业经营活力不断增强,经济内生动能进一步恢复。

货币政策坚持稳健取向

关于下一步货币政策取向,人民银行货币政策司司长孙国峰在10月14日的新闻发布会上做了明确阐述:我国经济运行正处于向高质量发展转变的关键期,货币政策坚持稳健取向不变,更加灵活适度,更加精准导向,以中国特色社会主义制度优势的确定性应对各种不确定性,完善跨周期设计和调节,维护正常货币政策空间,平衡好内外部均衡,处理好短期和长期的关系,实现稳增长和防风险长期均衡。

关于利率水平,孙国峰表示,下一阶段人民银行将根据形势变化综合运用多种货币政策工具,保持流动性合理充裕,支持货币供应量和社会融资规模合理增长,为确保全面建成小康社会和经济高质量发展提供良好的货币环境。

交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟表示,虽然针对疫情的紧急措施逐步退出,但考虑“促进货币供应量和社会融资规模合理增长”仍是近期重要任务,预计货币政策将继续维持前期基调。随着经济稳中回暖趋势明显,未来货币政策将更加重视防风险和调结构,在支持实体经济、减少经济波动的同时,注重防范资金空转套利、房价过快上涨等风险。

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