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【银河家电李冠华】公司深度丨莱克电气 (603355):产品力筑牢竞争力,新赛道激发新动力

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投资研报

又一半导体材料龙头被挖出!产品持续处于超产状态,机构高呼隐藏王者正向全球龙头迈进,新产能投放在即,价值正面临重估

A股新晋“最强牛散”押中这只10倍股!它还杀入这两只股

军工逆势崛起!机构高呼“超配正当时”

【主力资金】顶级游资“章盟主”跌停板爆买1股2.7亿!两个一字跌停之后医美龙头紧急发声

莱克电气 603355

◆ 核心观点

清洁电器发展强劲。洗地机为清洁电器细分品类最大黑马,增长最快。2020年线上销额同比增长1885.0%,线下销额同比增长4632.0%,我们预测2021年中国洗地机市场规模为42亿元,到2015年有望达到132亿元。

智能炒菜机尚处于蓝海市场,差异性切入条件成熟。我国厨房小家电市场规模大,空间足,2020年中国厨房小家电零售额为566亿元,远大于清洁电器240亿市场规模。厨电市场产品丰富,差异性大,相对容易切入。智能炒菜机在产品集成化和智能化的趋势下,逐步发展,尚处于蓝海市场。

产品力筑牢竞争力,“保驾护航”三大业务。莱克电气依靠其较强的产品力,构建发展三大业务模式。

◆ 投资建议

我们预计公司2021-2023年公司营收分别为78.61、93.74、108.89亿元,同比变化25.15%、19.25%、16.16%;归母净利润分别为8.02、10.58、12.79亿元,同比变化144.53%、31.95%、20.85%;每股收益分别为1.95、2.58、3.11元,对应PE分别为28.61、21.68、17.94倍。看好公司长期发展,给予“推荐”评级。

核心观点

清洁电器发展强劲

2020年疫情和清洁电器产品变革的背景下,居民健康意识提高,清洁产品精准解决用户痛点,使得清洁电器快速发展,产品需求大幅上升,2020年清洁电器市场规模达到240亿元,同比增长20%。2021Q1市场规模延续高增,同比增长40%。吸尘器和扫地机器人占比最大,2020年机器人与吸尘器线上渠道占比达75.3%;洗地机为清洁电器细分品类最大黑马,增长最快。2020年线上销额同比增长1885.0%,线下销额同比增长4632.0%,我们预测2021年中国洗地机市场规模为42亿元,到2015年有望达到132亿元。

智能炒菜机尚处于蓝海市场,差异性切入条件成熟

我国厨房小家电市场规模大,空间足,2020年中国厨房小家电零售额为566亿元,远大于清洁电器240亿市场规模。厨电市场产品丰富,差异性大,相对容易切入。智能炒菜机在产品集成化和智能化的趋势下,逐步发展,尚处于蓝海市场。

产品力筑牢竞争力,“保驾护航”三大业务

莱克电气依靠其较强的产品力,构建发展三大业务模式。ODM业务稳定发展,公司制造能力较强,电机、吸尘器、园林工具等产品销往全球100多个国家和地区,与众多的世界500强企业建立了长期的战略合作伙伴关系;自主品牌协同发展,公司拥有莱克、碧云泉、西曼帝克、吉米、黄小厨五大品牌,聚焦环境清洁产品、饮水饮茶产品和厨电产品,覆盖群体较广;公司线下渠道加快布局,线上渠道聚焦打造爆品为自有品牌销售打好基础。零部件切入新能源赛道,公司构建以新能源汽车、太阳能、5G通信、工业自动化、智能家电行业为目标客户的关键零部件产业生态,柔性生产构建公司中长期稳定营收护城河。

投资建议

我们预计公司2021-2023年公司营收分别为78.61、93.74、108.89亿元,同比变化25.15%、19.25%、16.16%;归母净利润分别为8.02、10.58、12.79亿元,同比变化144.53%、31.95%、20.85%;每股收益分别为1.95、2.58、3.11元,对应PE分别为28.61、21.68、17.94倍。看好公司长期发展,给予“推荐”评级。

主要财务指标

【银河家电李冠华】公司深度丨莱克电气 (603355):产品力筑牢竞争力,新赛道激发新动力

资料来源:wind,中国银河证券研究院整理

风险提示

政策管控趋严风险、在线视频行业竞争加剧风险、新游表现不及预期风险、广告及直播业务增长不及预期等。

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本文摘自报告:《莱克电气 (603355):产品力筑牢竞争力,新赛道激发新动力》

报告发布日期:2021年6月7日

报告发布机构:中国银河证券

报告分析师:

李冠华 执业证书编号:S0130519110002

【银河家电李冠华】公司深度丨莱克电气 (603355):产品力筑牢竞争力,新赛道激发新动力

李冠华

家电行业分析师,工商管理硕士,2018年加入银河证券研究院投资研究部,从事家用电器行业研究工作。

评级体系:

银河证券行业评级体系:推荐、谨慎推荐、中性、回避。

推荐:是指未来6-12个月,行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。

谨慎推荐:行业指数超越交易所指数平均回报。该评级由分析师给出。

中性:行业指数与交易所指数平均回报相当。该评级由分析师给出。

回避:行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。

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