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【银河汽车李泽晗】两会前瞻丨聚焦高质量发展 三条主线前瞻布局“两会”主题

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汽车 行业点评报告

◆ 投资事件

第十三届全国人大四次会议将于2021年3月5日在北京召开,全国政协十三届四次会议于2021年3月4日在北京召开。

◆ 分析判断

2021年前瞻:围绕三条主线,政策逐步跟进。我们判断2021年两会有望继续鼓励新能源汽车消费、减税降费、鼓励老旧车辆三大关键词,鼓励各级政府因地制宜,从购买管理转向使用管理制定相应政策。

◆ 风险提示

宏观经济下行的风险;汽车车销量不达预期的风险。

核心观点

投资事件:第十三届全国人大四次会议将于2021年3月5日在北京召开,全国政协十三届四次会议于2021年3月4日在北京召开。

分析与判断:汽车产业链的长度、深度以及对国家经济、就业等方面影响深远。汽车工业也是我国社会消费的重要支撑,刺激汽车消费对经济的带动效果显著。2010年-2020年,汽车类消费占比国内社零总额的10%以上。对汽车行业相关政策的制定是国民经济平稳运行的重要一环。

2021年前瞻:围绕三条主线,政策逐步跟进。我们判断2021年两会有望继续鼓励新能源汽车消费、减税降费、鼓励老旧车辆三大关键词,鼓励各级政府因地制宜,从购买管理转向使用管理制定相应政策。

1)新能源汽车政策、资金支持由购买端的补贴向使用端的充电等基础建设方向转型是大势所趋。我们认为,目前新能源汽车补贴政策在稳步退坡的基础上,着重加强建设新能源汽车基础配套设施将大概率成为2021年两会议题。

2)企业税费减免政策接连出台,制造业企业受益明显,间接刺激汽车消费。2019-2020年,一系列针对实体经济的减税降费措施密集实行。对销量回暖起到重要作用。通过增值税改革、先进制造业退税、制造业税收优惠、二手车经销增值税减免、新能源汽车免征购置税、西北地区产业减税等措施,汽车制造业显著受益。通过供给端的减税,间接使汽车终端售价下调,同时对总体消费起到间接促进作用。我们认为 ,2021年购置税减半政策实施概率不大,而新能源汽车购置税减免政策将得到持续。

3)国六a排放2021年全面实施将逐步淘汰老旧车型。我国在2009、2011、2015年三次推行了老旧汽车提前报废补贴政策,并成为国内应对节能减排,激发新车购买需求的重要方法之一。

投资建议

新能源汽车:新能源汽车补贴的缓慢推出将推动行业高质量发展,行业正处于政策推动转向供给端推动的过程中,爆款车型将推动销量快速上行。主机厂我们建议关注比亚迪、零部件建议关注华域汽车、银轮股份等。

乘用车:我们预计2021H1乘用车总体销量回升将持续,我们建议关注自主品牌头部企业长安汽车、长城汽车、上汽集团。

零部件:乘用车的销量复苏将带动零部件企业营收回升。我们建议关注量价齐升逻辑下的科博达、拓普集团等。

风险提示

宏观经济下行的风险;汽车车销量不达预期的风险。

【银河汽车李泽晗】两会前瞻丨聚焦高质量发展 三条主线前瞻布局“两会”主题

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本文摘自报告:《【银河汽车李泽晗】行业点评报告_汽车行业_2021年两会前瞻报告:聚焦高质量发展 三条主线前瞻布局“两会主题》

报告发布日期:2021年2月17日

报告发布机构:中国银河证券

报告分析师:

李泽晗 执业证书编号:S0130518110001

【银河汽车李泽晗】两会前瞻丨聚焦高质量发展 三条主线前瞻布局“两会”主题

李泽晗

汽车行业分析师,金融学硕士。本科毕业于澳大利亚阿德莱德大学,研究生毕业于澳大利亚悉尼科技大学。于2018年加入中国银河证券股份有限公司研究院,从事汽车行业研究工作,专注于乘用车整车及其产业链研究。

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