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【计算机-胡又文】反垄断下的命运与抗争——美国科技巨头启示录

■美国历史上的反垄断思潮由来已久。美国反垄断开始于1890年的ShermanAntitrustAct和1914年的ClaytonAct。反垄断思潮主要分为几个学派,芝加哥学派认为,反垄断的核心在于最大化消费者福利,也就是用最低的成本提供最多的商品给消费者。1990年代以后,基于行为主义、博弈论和经济学模型挖掘市场缺陷的 .....

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【计算机-胡又文】反垄断下的命运与抗争——美国科技巨头启示录

■美国历史上的反垄断思潮由来已久。美国反垄断开始于1890年的ShermanAntitrustAct和1914年的ClaytonAct。反垄断思潮主要分为几个学派,芝加哥学派认为,反垄断的核心在于最大化消费者福利,也就是用最低的成本提供最多的商品给消费者。1990年代以后,基于行为主义、博弈论和经济学模型挖掘市场缺陷的后芝加哥学派登上舞台。近年来,随着互联网巨头的不断壮大,新布兰迪斯学派呼吁恢复针对巨型公司,尤其是数字经济巨型公司的反垄断执法。

■近期美国司法部对Google发起反垄断诉讼,参考意义很大。2020年10月20日,美国司法部提出诉讼,要求限制Google在搜索引擎、搜索广告等领域的垄断地位。这场反垄断诉讼直指Google帝国的核心,也就是其搜索接入点。这场诉讼与整个政治环境有较大关系。之前Google被反垄断调查过但最后没有起诉,但是随着现在移动互联网红利进入尾声,贫富差距变大,以及新布兰迪斯学派的日益壮大,发起一场对巨头的诉讼在情理之中。我们认为由于Google拥有强大的法律资源,这场反垄断诉讼将和之前发生的类似,旷日持久。

■重要反垄断诉讼对企业及资本市场的影响回顾:我们对IBM、AT&T、微软的反垄断诉讼进行了分析。IBM反垄断诉讼使得其硬件与软件和服务解绑,制造了一个巨大的软件市场。AT&T反垄断诉讼将该公司拆分为8个部分,账面价值减少了70%。微软的反垄断诉讼则出现过极端反转,一开始微软被要求一拆为二,但最后没有被拆分,诉讼的焦点IE浏览器仍然在Windows系统中。从资本市场的层面看,20世纪初的反垄断诉讼对公司股价产生了负面影响,而20世纪之后的诉讼对公司股价的影响较为有限,反而产生了较多超额收益的情况。

■打铁还需自身硬,反垄断指南大有裨益。在竞争激烈的科技领域,只有拥有好的产品与服务,才有资格谈论垄断的话题。随着国内互联网巨头的日益壮大,国内反垄断恰逢其时。我们认为,国内最近出台的反垄断指南考虑周全,且针对互联网平台给出了清晰的行动指引。本次反垄断指南的出台,将对互联网平台竞争的乱象形成良好的约束,对于我国互联网平台的长期发展大有裨益。

■风险提示:反垄断政策落地进展

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