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电子行业2021年度投资策略:电子产业链的价值延伸—品牌与技术

行业与公司电子行业2021年度投资策略:电子产业链的价值延伸—品牌与技术电子行业目前时点何去何从?过去十年国内电子产业迅猛发展,基于本土成本配套优势的中游零组件企业快速成长。随着下游需求趋于稳定,声学、摄像头、触显、外观件、电池等中游模组零组件龙头基本完成市场集中,未来将强者恒强。展望未来,产业链预计将往上游具备 .....

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电子行业2021年度投资策略:电子产业链的价值延伸—品牌与技术电子行业2021年度投资策略:电子产业链的价值延伸—品牌与技术

行业与公司

电子行业2021年度投资策略:电子产业链的价值延伸—品牌与技术

电子行业目前时点何去何从?

过去十年国内电子产业迅猛发展,基于本土成本配套优势的中游零组件企业快速成长。随着下游需求趋于稳定,声学、摄像头、触显、外观件、电池等中游模组零组件龙头基本完成市场集中,未来将强者恒强。展望未来,产业链预计将往上游具备技术壁垒的核心元器件,以及下游品牌端微笑曲线两端延伸,企业通过构建品牌价值和技术壁垒来获得成长与超额利润,实现自身价值提升。

整机品牌端升级方向: 新市场,新产品

TWS耳机成为国产消费电子零组件龙头往下游整机品牌延伸升级的优秀典范。16年9月苹果发布第一款Airpods无线耳机,17年其旗舰手机上取消3.5mm耳机接口加大Airpods的推广力度。18年以后 Air Pods销量快速成长,产业链优质企业立讯精密和歌尔股份陆续成功从零部件供应商升级成为整机组装厂商,实现自身产业升级。

优质的消费电子手机及周边配件品牌较为有代表性的企业包括有:非洲手机之王传音控股,以及在印度市占率排名第一的小米集团以及品牌配件龙头安克创新(零售覆盖)等。利用品牌及制造成本优势,国内优势企业未来将有望持续扩张,快速成长。

技术端升级方向:以半导体为代表的核心元器件

国内半导体龙头公司全球市场占有率仅1%-10%,具有较大成长空间。5G、新能源车等创新与国产化替代双重共振带动下,看好产品线空间大的核心龙头公司,如5G时代通信需求增加驱动新一轮量价提升的射频芯片;人机、车交互需求提升的光学芯片领域;新能源车带动需求提升的IGBT功率器件等领域。

中游零组件格局逐步稳定,强者恒强

随着iPhone12系列的正式推出,苹果产业链带动消费电子进入5G换机大周期。消费电子零部件龙头公司,特别是苹果产业链龙头,具备优质制造管理能力,长期来看有望借助规模成本领先优势继续做大做强。

维持行业“买入”评级

看好各环节龙头企业:上游核心技术壁垒领域推荐射频、光学、存储、功率器件、云计算等芯片领域,以及国产化替代强烈的中游芯片制造和下游封装龙头;下游品牌端推荐TWS耳机、手机品牌以及VR等新型应用终端龙头;中游零组件看好强者恒强的龙头企业,重点推荐如卓胜微、斯达半导、长电科技、传音控股、立讯精密、歌尔股份、鹏鼎控股、信维通信等核心优质龙头企业。

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